锰硅
周二，锰硅主力（SM310）维持小幅震荡，日内收涨0.59%，收盘报6820元/吨。现货端，天津 6517锰硅市场报价6810元/吨，环比上日+10元/吨，现货折盘面价6960元/吨。期货主力合约贴水现货140元/吨，基差率2.01%，处于中性水平。
(资料图)
本周，锰硅基本面环比无显著变化。产量仍维持在22万吨以上的高位水平，且站在主产区，尤其内蒙地区的高利润角度，供给暂不具备收缩预期。下游需求端，以螺纹钢为代表的长材端产量继续走弱，仍在低位水平。但铁水本周的不降反升，环比+2.62万吨，回升至243.6万吨水平，是与预期的粗钢平控以及随之而来的铁水继续回落存在预期差。虽然粗钢的平控已是板上钉钉，对于铁水的影响也将十分显著，但具体落地的时间点以及节奏上，政策却未做过多的要求限制。因此，站在当前的时点来看，维持高位的铁水产量、钢材低位的库存以及锰硅供给端存在的能控限产消息扰动等因素将继续刺激近月价格偏强。结合盘面价格当前仍处于周线级别的反弹周期之中，我们提示注意价格短期的上行风险，可关注上方7300元/吨附近价格压力位。
硅铁
周二，硅铁主力（SF2310合约）继续走低，日内收跌0.61%，收盘报6890元/吨。现货端，天津72#硅铁市场报价7220元/吨，环比上日持平，期货主力合约贴水现货330元/吨，基差率4.57%，处于高位水平。
本周，我们认为硅铁基本面上值得注意的因素在于不降反升的铁水产量，本周环比+2.62万吨重新回到243.6万吨水平。高位的铁水叠加钢厂历史极低值的库存水平以及供应端能控消息的扰动与宁夏地区电价上调带来成本区间上沿的显著抬升，带动盘面相对偏强。虽然我们看到硅铁产量在持续稳定利润的刺激下已经逐步回升至历史中性水平，且后续随着粗钢平控政策的实施，铁水产量必然出现显著回落。但由于落地时间上的不确定性，市场明显更偏向于短线的逻辑。因此，短期来看，结合盘面所处的反弹周期，我们倾向于提示注意短期的价格上行风险，可关注上方7500元/吨附近的压力情况。
但同时，站在中长周期的角度，供应的回升以及需求端铁水存在的显著回落预期，我们并不认为短期的上涨（若发生）会是持续的行情，叠加钢铁行业下行趋势的背景，我们对长期的硅铁价格仍不看好，这是我们要提示的在短线逻辑下需要时刻铭记的一个方向性因素。
钢材
昨日螺纹钢主力合约收于3694元/吨, 较上日环比变化37元/吨, 幅度约为1.01%. 当日注册仓单59782吨, 较上一交易日环比变化1212吨. 现货方面, 螺纹钢天津汇总价格为3640元/吨, 较上日环比变化10/吨; 上海汇总价格为3700元/吨, 较上日环比变化10元/吨. 热轧板卷主力合约收于3924元/吨, 较上日环比变化24元/吨, 幅度约为0.62%. 当日注册仓单183832吨, 较上一交易日环比变化29844吨. 现货方面, 热轧板卷乐从汇总价格为3940元/吨, 较上日环比变化10元/吨; 上海汇总价格为3960元/吨, 较上日环比变化10元/吨. 我国经济的政策底可能在 7 月出现，但对于当前的经济形势而言，钢材价格依然偏高且下游接受程度差，因此在估值方面我们认为钢材存在下行压力。而基本面则维持了“供需双弱”的格局，虽然限产落地驱动钢材价格在 7 月下旬短期走强，但在需求没有起色的情况下，钢价在进入 8 月后再次回落。这很好的印证了我们的观点。而另一方面，短期政策的刺激或许会使得市场情绪偏向多方。且政策转变后商品价格也同样存在触底反弹的可能性（ PPI 的见底在我国历史上普遍领先于经济的复苏）。综上，在钢材消费并未出现真正的复苏前，我们维持此前中期看空钢材价格的观点，但提示风险。 风险：钢材需求超预期复苏、限产政策变动（粗钢平控转向铁水平控）、货币财政宽松等
铁矿石
昨日铁矿表现较强，尾盘加速上涨，09合约涨0.79%收于827.5点，01合约涨1.58%收于740点，现货跟随，曹妃甸pb粉涨8元至843元，09合约基差收到39元。
最新数据显示，1—7月份，房地产开发企业房屋施工面积799682万平方米，同比下降6.8%。其中，住宅施工面积563026万平方米，下降7.1%。房屋新开工面积56969万平方米，下降24.5%。其中，住宅新开工面积41546万平方米，下降25.0%。房屋竣工面积38405万平方米，增长20.5%。其中，住宅竣工面积27954万平方米，增长20.8%。地产数据继续疲软。江苏、河南、天津先后传出已下达产量控制消息。
钢厂尚有利润但已收窄，关注复产数量和减产数量。铁矿当前需求增加库存去化，看似繁荣背后隐含风险。1-7月，中国粗钢产量62651万吨，同比增长2.5%；生铁产量52892万吨，同比增长3.5%；钢材产量78900万吨，同比增长5.4%。若执行平控，后面5个月铁矿需求将在去年低基数基础上继续有同比-4%的下滑。操作上，可以考虑逢高空铁矿，多螺纹、热卷空铁矿策略。
风险：钢厂加大生产力度
玻璃纯碱
周二国内浮法玻璃现货持稳，成交有所放缓，沙河交割品价格1920元/吨。夜盘09合约贴水现货100元/吨，临近交割预计贴水走扩幅度有限；01合约供需偏空，夜盘贴水现货20%，预计震荡概率偏高。国内纯碱现货送到价2200元/吨-2300元/吨，厂家出货情况尚可，现货市场货源供应紧张，但远期预期随远兴投产逐步宽松，偏空看待。
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